{"id":76,"date":"2010-12-10T12:11:38","date_gmt":"2010-12-10T11:11:38","guid":{"rendered":"http:\/\/dziadul.blog.polityka.pl\/?p=76"},"modified":"2010-12-10T12:11:38","modified_gmt":"2010-12-10T11:11:38","slug":"po-czarnej-polewce-dla-bakali","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/2010\/12\/10\/po-czarnej-polewce-dla-bakali\/","title":{"rendered":"Po czarnej polewce dla Bakali"},"content":{"rendered":"

Podlubelska Bogdanka wybroni\u0142a si\u0119 przed wrogim przej\u0119ciem przez Zdenka Bakal\u0119, czeskiego biznesmena. Jeszcze w trakcie pr\u00f3by zdobycia kopalni jej zwi\u0105zkowi dzia\u0142acze zapowiadali, \u017ce b\u0119d\u0105 ostrzega\u0107 koleg\u00f3w ze \u015bl\u0105skich kopal\u0144, aby nie zgadzali si\u0119 na prywatyzacj\u0119 w ich stylu (Polityka 48 \u2013 Zaloty do nadobnej Bogdanki)<\/strong>.<\/p>\n

Nawet nie chodzi o rozproszony akcjonariat, kt\u00f3ry u\u0142atwia w\u0142a\u015bcicielskie zmiany w trakcie gie\u0142dowej gry, ale o zachowanie przez skarb pa\u0144stwa mo\u017cliwo\u015bci kontroli, czego\u015b w rodzaju z\u0142otej akcji, nad strategiczn\u0105 bran\u017c\u0105. Takie blokady chroni\u0105 m.in. PKN Orlen, ale czy powinny te\u017c broni\u0107 Jastrz\u0119bskiej Sp\u00f3\u0142ki W\u0119glowej i Katowickiego Holdingu W\u0119dlowego, kt\u00f3rych gie\u0142dowy debiut zapowiadany jest na 2011 rok?<\/p>\n

Czy jest si\u0119 czego ba\u0107? Wrogie przej\u0119cia to przecie\u017c codzienno\u015b\u0107 na \u015bwiatowych parkietach. Sam termin zapewne wymy\u015blili mened\u017cerowie sp\u00f3\u0142ek, kt\u00f3rzy stracili prac\u0119 po zmianach w\u0142a\u015bcicielskich. Sedno tego uk\u0142adu tkwi bowiem w tym, \u017ce przej\u0119cie firmy odbywa si\u0119 bez zgody zarz\u0105dzaj\u0105cych, a w zasadzie za ich plecami.<\/p>\n

Najwi\u0119kszym wrogim przej\u0119ciem na \u015bwiecie by\u0142 zakup niemieckiej grupy Mannesmann przez ameryka\u0144sko-brytyjski koncern Vodafone w 2000 roku. Warto si\u0119 temu przyjrze\u0107.<\/p>\n

W pierwszym rozdaniu Vodafone dawa\u0142 akcjonariuszom Mannesmaanna 106 mld dolar\u00f3w. Ruszy\u0142a pokerowa gra. Zarz\u0105d niemieckiej sp\u00f3\u0142ki desperacko poszukiwa\u0142 \u201ebia\u0142ego rycerza\u201d \u2013 inwestora, kt\u00f3ry kupi akcje zagro\u017conej sp\u00f3\u0142ki za zgod\u0105 jej w\u0142adz i zablokuje wrogie przej\u0119cie. Do tego rozpocz\u0105\u0142 dzia\u0142ania lobbingowe, kt\u00f3re mia\u0142y zepsu\u0107 publiczny wizerunek konkurenta. W odpowiedzi Vodafone zwi\u0119kszy\u0142 warto\u015b\u0107 swojej oferty do 143 mld dolar\u00f3w.<\/p>\n

Z kolei Niemcy zacz\u0119li grozi\u0107 skargami do Komisji Europejskiej, a tak\u017ce straszy\u0107 kupuj\u0105cego silnymi zwi\u0105zkami zawodowymi. Wreszcie si\u0119gn\u0119li po \u201etruj\u0105c\u0105 pigu\u0142k\u0119\u201d \u2013 zapis w statucie m\u00f3wi\u0105cy o tym, \u017ce na walnym zgromadzeniu nikt nie mo\u017ce mie\u0107 wi\u0119cej ni\u017c 5 proc. g\u0142os\u00f3w. Ale w po\u0142owie 2000 r. trucizna straci\u0142a swoj\u0105 moc. Wyci\u0105gni\u0119to wi\u0119c z r\u0119kawa paragraf, na mocy kt\u00f3rego akcjonariusz m\u00f3g\u0142 dokona\u0107 zmian w zarz\u0105dzie – pod warunkiem posiadania 75 proc. g\u0142os\u00f3w. St\u0105d oferta dla akcjonariuszy podskoczy\u0142a do 160 mld dolar\u00f3w, a w ko\u0144cu \u2013 i ju\u017c za zgod\u0105 zarz\u0105du \u2013 si\u0119gn\u0119\u0142a 178 mld dolar\u00f3w!<\/p>\n

Po zmianie zdania przez zarz\u0105d operacja z wrogiej sta\u0142a si\u0119 przyjazna, a dyrektor wykonawczy Mannesmanna, kt\u00f3ry broni\u0142 firmy jak niepodleg\u0142o\u015bci – dosta\u0142 na po\u017cegnanie od nowych w\u0142a\u015bcicieli 16 mln dolar\u00f3w nagrody uznaniowej. Po kilku latach Komisja Europejska zaakceptowa\u0142a fuzj\u0119 Vodafone i Mannesmanna, w wyniku kt\u00f3rej powsta\u0142 najwi\u0119kszy w\u00f3wczas na \u015bwiecie operator telefonii kom\u00f3rkowej.<\/p>\n

W 2006 r. g\u0142o\u015bna by\u0142a pr\u00f3ba przej\u0119cia przez Mittal Steel luksemburskiego Arcelora – najwi\u0119kszego konkurenta na europejskim rynku stali. Zarz\u0105d Arcelora d\u0142ugo broni\u0142 si\u0119 przed wrogim przej\u0119ciem (z odsiecz\u0105 nadci\u0105ga\u0142 ju\u017c \u201ebia\u0142y rycerz\u201d- rosyjski Siewierstal ) – ale w ostateczno\u015bci wpad\u0142 w obj\u0119cia Mittala.
\nKomisja Europejska zgodzi\u0142a si\u0119 na po\u0142kni\u0119cie konkurenta, pod warunkiem, \u017ce Mittal Steel sprzeda trzy swoje huty, w tym Hut\u0119 Bankow\u0105 w D\u0105browie G\u00f3rniczej. Za akcje Arcelora Mittal zap\u0142aci\u0142 ok. 20 mld euro \u2013 w ten spos\u00f3b powsta\u0142 najwi\u0119kszy hutniczy koncern \u015bwiata produkuj\u0105cy blisko 100 mln ton stali.<\/p>\n

Do pierwszego wrogiego przej\u0119cia na naszej gie\u0142dzie dosz\u0142o w maju 2008 r, kiedy to sp\u00f3lka Vistula & W\u00f3lczanka \u201ezagarn\u0119\u0142a\u201d rodzinn\u0105 firm\u0119 jubilersk\u0105 W.Kruk.<\/p>\n

Wrogie przej\u0119cie jest cz\u0119sto demonizowane – niekoniecznie musi by\u0107 ono wrogie dla akcjonariuszy i samej firmy. W k\u0142opotliwej sytuacji stawia tylko zarz\u0105dzaj\u0105cych. W przypadku Bogdanki kuszono ich na wszelkie sposoby, ale nie ulegli. To, \u017ce akcjonariusze kopalni \u2013 Otwarte Fundusze Emerytalne – nie poda\u0142y si\u0119 i nie odpowiedzia\u0142y na wezwanie Bakali, nie wynika\u0142o tylko ze zbyt niskiej stawki oferowanej za akcj\u0119 \u2013 swoje zrobi\u0142 spo\u0142eczny (zwi\u0105zkowy) op\u00f3r i polityczna niech\u0119\u0107 wobec czeskiego inwestora.<\/p>\n

Na gie\u0142d\u0119 trafi\u0142y prawie wszystkie akcje Bogdanki (bez niewielkiej reszt\u00f3wki Skarbu Pa\u0144stwa i 10 proc. akcji pracowniczych, kt\u00f3rymi mo\u017cna b\u0119dzie obraca\u0107 dopiero pod koniec 2011 roku) \u2013 na kt\u00f3rych kopalnia zarobi\u0142a ok. 700 mln z\u0142. Atutem Bogdanki by\u0142a w\u0142a\u015bnie ca\u0142o\u015bciowa prywatyzacja. Je\u017celi chodzi o JSW, to w\u0142a\u015bciciel zdecyduje si\u0119 raczej na sprzeda\u017c mniejszo\u015bciowego pakietu. Czy b\u0119dzie on atrakcyjny dla inwestor\u00f3w, je\u017celi na gie\u0142dzie s\u0105 ju\u017c dwie w\u0119glowe sp\u00f3\u0142ki: Bogdanka i NWR nale\u017c\u0105ca do wspomnianego Bakali?<\/p>\n

Co do JSW, to debiut powinien by\u0107 jeszcze udany, bo to i w\u0119giel koksowy i w\u0142asne koksownie. Z KHW mo\u017ce by\u0107 ju\u017c gorzej. Bo mniejszo\u015bciowy pakiet i dodatkowe zabezpieczenia przed mo\u017cliwo\u015bci\u0105 utraty kontroli nad sp\u00f3\u0142k\u0105 przez pa\u0144stwo, pokazuj\u0105 inwestorom, \u017ce tak naprawd\u0119 nic si\u0119 nie zmienia. Nie b\u0119d\u0105 mieli \u017cadnego wp\u0142ywu na w\u0119glow\u0105 firm\u0119, a z drugiej strony \u2013 istotny wp\u0142yw zachowaj\u0105 wszechpot\u0119\u017cne w g\u00f3rnictwie zwi\u0105zki zawodowe. O innej mentalno\u015bci ni\u017c w Bogdance \u2013 pod Lublinem od lat wi\u0119kszo\u015b\u0107 za\u0142ogi by\u0142a za prywatyzacj\u0105, a tu\u017c przed gie\u0142dowym debiutem wej\u015bcie na parkiet popar\u0142o 95 proc. g\u00f3rnik\u00f3w.<\/p>\n

W JSW i KHW licz\u0105 ju\u017c miliardy, kt\u00f3re maj\u0105 do nich trafi\u0107 w przysz\u0142ym roku. Mog\u0105 si\u0119 przeliczy\u0107. Wrogiego przej\u0119cia w\u0119glowe firmy nie b\u0119d\u0105 musia\u0142y si\u0119 ba\u0107, poniewa\u017c pa\u0144stwo nie da im (zarz\u0105dzaj\u0105cym i dzia\u0142aczom zwi\u0105zkowym) zrobi\u0107 krzywdy.<\/p>\n

***<\/p>\n

\u015al\u0105ski kocio\u0142ek wyborczy \u2013 to jeszcze nie podsumowanie, bo niebawem \u2013 jak si\u0119 wszystko na \u015bl\u0105skiej scenie wykrystalizuje \u2013 warto b\u0119dzie, ju\u017c z mniejszymi emocjami, do niego zagl\u0105dn\u0105\u0107. Ale tak, jak by\u0142o powiedziane: dobrego wyniku wyborczego RA\u015a mo\u017cna by\u0142o si\u0119 spodziewa\u0107, cho\u0107 sami autonomi\u015bci liczyli na kilka punkt\u00f3w wi\u0119cej. Mo\u017cna by\u0142o si\u0119 spodziewa\u0107 niech\u0119tnych ocen zwi\u0105zanych z pojawieniem si\u0119 RA\u015a na wojew\u00f3dzkich salonach w\u0142adzy. Spodziewa\u0142em si\u0119 pomruk\u00f3w zgorszenia p\u0142yn\u0105cych z Warszawy, a osobliwie z PiS. Ale takich reakcji na koalicj\u0119 PO \u2013 RA\u015a \u2013 PSL to si\u0119 nie spodziewa\u0142em! Nie chodzi nawet o nieznajomo\u015b\u0107 \u015bl\u0105skich reali\u00f3w, ale te\u017c o ignorancj\u0119 geograficzn\u0105, o brak elementarnej wiedzy o tym, w kt\u00f3rym miejscu Polski le\u017cy \u015al\u0105sk i z kim graniczy.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Podlubelska Bogdanka wybroni\u0142a si\u0119 przed wrogim przej\u0119ciem przez Zdenka Bakal\u0119, czeskiego biznesmena. Jeszcze w trakcie pr\u00f3by zdobycia kopalni jej zwi\u0105zkowi dzia\u0142acze zapowiadali, \u017ce b\u0119d\u0105 ostrzega\u0107 koleg\u00f3w ze \u015bl\u0105skich kopal\u0144, aby nie zgadzali si\u0119 na prywatyzacj\u0119 w ich stylu (Polityka 48 \u2013 Zaloty do nadobnej Bogdanki). Nawet nie chodzi o rozproszony akcjonariat, kt\u00f3ry u\u0142atwia w\u0142a\u015bcicielskie zmiany […]<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/76"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=76"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/76\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=76"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=76"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blog.polityka.pl\/dziadul\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=76"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}